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                交易所債市“百花待放” 專家建議放開商業銀行和外資準入限制

                2019-9-17 09:12 | 發布者:admin | 來源:

                  主持人劉偉傑:近日,證監會召開全面深化資本∮市場改革工作座談會,研究布置全面深化資本市場改革的12項重點任務,針對其中提到的“推進交易所市場債券”和“資產支持證券品種創新”,以及“大▲力推動上市公司提高質量”等內容,本報采訪了業內專家,從不同角度進行解讀和分析。

                  近日,證監會提出全面深化資本市場改革的12個方面重點任務,其中第三項重點任務中提到推進ξ 交易所市場債券和資好產支持證券品種創新。

                  東北證券研究所固收首席分析師劉辰涵對《證券日報》記者表示,推進交易所市場債券和資↑產支持證券品種創新,有利於補齊多層次資本市場體系的短板,通過債券融資創新滿足實體經濟需求。

                  根據央行公布的《2018年金融市場運行情況》,銀行間債券市場現券交易量為150.7萬億元,而交易所債券市場現券交易量為5.9萬億元,僅占債券市場總交易量的3.77%。

                  盤古智庫高級研究員盤和林對《證券日報》記者表示,我國交易所債券市場相較於銀行間債券消耗市場債券存量少、資金規模小、市場交易量低,仍以銀行間債券為主,結構性問題加大了銀行的防控風險,也無法滿足一些企業的融資需求。支持交易所市場債券品種創新有助於改善這種不充分、不平衡的問題ぷ,讓債券市場更加穩健發展。

                  在資產支持證→券方面,中央國債登記結算有限責任公司發布的《2018資產證券化發展報告Ψ》顯示,2018年我國資產證券化市場規模繼續保持快速增長態勢,全年共發◆行資產證券化產品2.01萬億元,同比增長36%;年末市場存量為3.09萬億元,同比增長47%。

                  近年來,資產證券化產品在計價方式和投資者結構上取得了突破,品種也不斷取得創新。比如,2018年1月30日發行的華泰資管——中飛租一期資產支持專項計劃是國內首單以外幣計價、外幣結算的資產支持專項計劃產品。

                  今年9月11日,廣州市黃埔區、廣州開發區知識產權證券化產品“興業圓融——廣州開發區專利許可資產支持計劃”成功在深圳證券交易所發行,這標誌著■我國首支純專利知識產權證券化產品成功落地。據悉,該產品以民營中小科技企業專利權許可費用作為基礎資產,選取華銀醫學等11家廣州市黃埔區、廣州開發區的民營中小科技型企業作為首期底層專利客戶主體,底層知〗識產權資產包括103件發明專利、37件實用新型專利,通過專利權許可方式形成預期收益現金流,每家企業可獲得300萬元至4500萬元人民幣不等的融資款項,總發行規♂模為3.01億元人民幣,債項評級達到AAA級,有助於民營中小科技企業解決融資難題。

                  盤和林認為,以用作資產支持證→券抵押品的資產分為兩類:現存的資產或應收款,將來發生的資產或應收款。前者稱為“現有資產的證券化”,後者稱為“將來現金流的證券化”。資產支持證券對提高資產流動性、分散本體會不會是黑龍信用風險、推動金融市場發展起到了積極作用。

                  “總的來說,交易所市場債券和】資產支持證券作為金融市場的重仙器之劫要來了要組成部分,在一國經濟發展中發揮著至關重要的作用,一個具有深度和廣度的債券市場也是金融市場發達與否的重要標誌。”盤和林表示。

                  在他看來,長期以來,我國∑金融市場以銀行信貸間接融資方式為主,尚未構建起更加完】善的多層次資本市場,這無法滿足不同類型企業的融資需求,也是科技型企業、高成長型企業以及實體經濟融資難融資貴的重要根源之一。因此,支持交易所時候市場債券和資產支持證券品種創新,有助█於改善我國科技類企業提高直接融資能力,降低銀行間融資比例過高等金融結構性問題。

                  對於如何推進交☆易所市場債券和資產支持證券品種創新,劉辰涵建議稱,應當圍繞服務實體▼經濟,服務小微、民營企業等方向進行努力。從具體品種≡看,資產支持證券的基礎資產可以給予更多的創新空間,如知〖識產權的證券化,項目收益@的證券化等;在風控設置上,一方面滿足〒企業融資需求,另一方面保障債權人的權益;通過考核鼓勵證券公司發行創新品種,如項目收益票據、綠色債券、雙創專項債券,扶貧債券等。

                  “推進交易所市場債券和資產支持證券品種創新□ 問題,並不只是在於品種本身,最關鍵在於拓寬參與資金總量,引入商業銀行、外資機構進入,改善投資者結構。”盤和林認為,目前,交易所市場債券和資產支持證券,最突出的問題是規模較小、深度和廣度不夠。從表面看是創新不足,但核心問題還是參與資金不足。

                  盤和林分析稱√,一方面,商業銀行作為金融市場主要資金供給方,在交易所投資¤受限較多且參與度不足,影響了交易所債券市場服務實體經濟功能發【揮;另一方面,外資機構少,銀行間債券》市場對於境外投資者已全面放開,但境外機構仍只能通過√QFII和RQFII渠道進入交易所債券市場,便利性不到了此時此刻足。因此,建議逐步放開對商業銀行和外資機構進入交易所債券市場的限制。資金多了,品種創新才有“源頭活水”,才有創新價值。

                  值得一提▽的是,證監會有關負責人在今年▓6月份也表示,為擴大交易所債券市△場對外開放,借鑒銀行間債券市場對境外機構投資者開放和“債券通”等開放經驗ξ,證監會正在積極研究擴展境外機構投資者進入∑交易所債券市場的渠道,以完善投資者結構,豐富多元化的資金來源。下一步,證監會將積極與相關№部委溝通協調,研究明確境〗外機構投資者進入交易所債券市場的有關政策和具體落實方案。

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